Le Bénin, pionnier d’une gestion souveraine audacieuse de sa dette

L’Afrique fait face à un défi financier sans précédent. Depuis 2021, les remboursements de dette ont dépassé les budgets alloués à l’éducation sur le continent. En 2024, près d’un cinquième des recettes publiques africaines est englouti par le service de la dette, un ratio trois fois supérieur à celui de 2010. Aucun autre continent ne subit une telle pression, plaçant la viabilité financière au cœur des débats des ministères des Finances.

Face à ce constat, le Bénin a choisi une stratégie radicalement différente. Plutôt que de subir passivement les contraintes des marchés ou de dépendre exclusivement des bailleurs internationaux, Cotonou a érigé la gestion de sa dette en véritable pilier de souveraineté économique. Une approche saluée par les experts du groupe panafricain Finactu, qui y voient un modèle à suivre.

Une gestion de la dette repensée en profondeur

Depuis plusieurs années, l’équipe du ministre béninois de l’Économie et des Finances, Romuald Wadagni, a fait de la dette publique un levier stratégique. La Caisse autonome d’amortissement (CAA), dédiée à la gestion du passif souverain, fonctionne désormais comme un centre de décision hautement spécialisé. Chaque décision d’emprunt ou de remboursement s’appuie sur une analyse rigoureuse des coûts, des échéances, des devises et des opportunités de marché, avec une logique d’investisseur averti.

Ce modèle a déjà porté ses fruits. Le Bénin a lancé des opérations financières inédites sur le continent : émission de la première obligation souveraine en euros d’un pays africain noté spéculatif avec un terme de 14 ans, remboursement anticipé de dettes coûteuses, utilisation de swaps pour étaler les charges, ou encore lancement d’instruments verts et sociaux. Chaque initiative est conçue pour réduire le coût moyen de la dette et prolonger sa durée, deux indicateurs clés pour renforcer la résilience économique.

Crédibilité et discipline : les piliers de la stratégie béninoise

La réussite du Bénin ne se limite pas à l’expertise technique. Elle repose sur un cadre budgétaire rigoureux, salué par les institutions internationales comme le Fonds monétaire international (FMI) et les agences de notation. Le pays affiche un déficit maîtrisé, des règles budgétaires strictes et une communication financière transparente, essentielle pour rassurer les investisseurs. Résultat : un accès facilité aux marchés financiers et des coûts d’emprunt bien inférieurs à ceux de nombreux autres pays africains, où la prime de risque pèse lourdement sur les finances publiques.

Pourtant, le Bénin n’est pas à l’abri des aléas économiques mondiaux. Les politiques monétaires restrictives des grandes puissances, les fluctuations des devises et la volatilité des taux d’intérêt compliquent la gestion de la dette. Malgré ces défis, Cotonou a prouvé qu’une gouvernance rigoureuse permet d’atténuer ces chocs, évitant ainsi les pièges d’un endettement opportuniste ou procyclique, comme c’est le cas chez plusieurs voisins.

Trois leçons majeures pour les économies africaines

D’après les experts de Finactu, le modèle béninois se distingue avant tout par sa professionnalisation. Beaucoup de pays africains gèrent encore leur dette comme une simple tâche administrative, sans cellule dédiée, sans vision pluriannuelle, ni outil de suivi des risques. Le Bénin, en revanche, traite chaque opération financière comme un actif à optimiser, avec des équipes formées aux meilleures pratiques internationales et une collaboration étroite entre le Trésor public, la CAA et les conseillers financiers.

Le deuxième enseignement porte sur la diversification des sources de financement. En combinant les marchés régionaux de l’UEMOA, les eurobonds, les financements concessionnels et les instruments thématiques, le Bénin répartit les risques et saisit les opportunités selon les cycles économiques. Cette stratégie exige cependant des compétences techniques avancées et une analyse macroéconomique fine, des ressources encore limitées dans de nombreuses administrations africaines.

Enfin, le troisième enseignement est d’ordre politique. Une gestion vertueuse de la dette requiert un alignement durable entre la présidence, le ministère des Finances et la banque centrale, à l’abri des pressions électorales. Avec un service de la dette qui concurrence désormais les dépenses sociales essentielles, la professionnalisation de cette fonction n’est plus une simple option technique : elle devient un impératif de souveraineté budgétaire. L’expérience béninoise mérite ainsi d’être étudiée et adaptée par les autres nations du continent.